ВЭБ утяжелил портфель // Результат размещения пенсионных накоплений оказался ниже ожиданий

За прошлый год объем пенсионных накоплений "молчунов", находящихся под управлением ВЭБа, увеличился на 257,7 млрд руб. Правда, этот прирост обусловлен в большей степени поступлением новых средств, чем инвестиционным доходом.

Высокая инфляция и отсутствие на рынке приемлемых инструментов для инвестирования не позволяют ВЭБу приблизиться к результатам частных управляющих компаний и негосударственных пенсионных фондов.

Вчера ВЭБ, управляющий пенсионными накоплениями "молчунов", опубликовал результаты инвестирования этих средств по итогам 2010 года (расширенный портфель). За прошлый год объем накоплений под управлением ВЭБа увеличился на 257,7 млрд руб., достигнув на 31 декабря 737,6 млрд руб. Впрочем, большую часть этого прироста обеспечили поступления новых средств из Пенсионного фонда России: в первом квартале 2010 года в ВЭБ было перечислено 235 млрд руб. Доход от инвестирования накоплений по итогам года составил 48,8 млрд руб., из которых 9,7 млрд руб. было получено в четвертом квартале. Данные о доходности инвестирования накоплений в относительном выражении пока не опубликованы.

Значительная часть инвестиционного дохода, полученного ВЭБом в прошлом году, обеспечена за счет переоценки активов, которая принесла 32,5 млрд руб. Ценные бумаги, в которые размещены накопления, занимают более 87% портфеля ВЭБа — 642,4 млрд руб., дивиденды и проценты по ним принесли доход в размере 13,1 млрд руб. Портфель ценных бумаг распределен следующим образом: на облигации федерального займа приходится 530,1 млрд руб., облигации субъектов федерации — 5,8 млрд руб., корпоративные облигации — 90,6 млрд руб., облигации с ипотечным покрытием — 15,9 млрд руб. Помимо вложений в ценные бумаги ВЭБ размещает средства пенсионных накоплений на банковских счетах (12,4 млрд руб.) и депозитах (58,6 млрд руб.).

Положительные результаты инвестирования средств пенсионных накоплений позволили ВЭБу получить в качестве вознаграждения за управление 277,4 млн руб. Однако наибольшие расходы были понесены на оплату услуг спецдепозитария — за год на эти цели было потрачено 423,6 млн руб. На конечную оценку объема накоплений, находящихся под управлением ВЭБа, повлияло перераспределение 31,3 млрд руб. в пользу негосударственных пенсионных фондов — это средства "молчунов", которые предпочли частную пенсионную систему государственной.

"Прошедший год нельзя назвать в полной мере удачным: это связано во многом с резким ростом инфляции в конце года, что привело к переоценке ОФЗ и нивелированию части доходов, полученных в начале года",— поясняет руководитель департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов. Кроме того, по его словам, результаты оказались несколько хуже, чем могли быть, по причине отсутствия на рынке "длинных" облигаций, в том числе с госгарантией. Так, например, АИЖК в прошлом году размещало интересующие ВЭБ бумаги всего на 15 млрд руб. вместо предполагаемых 60 млрд. "Да, мы получили возможность инвестировать в корпоративные облигации, но, к сожалению, пока подавляющее большинство таких бумаг, несмотря на длинный срок обращения, предусматривает возможность досрочного выкупа эмитентом",— отмечает господин Попов. Впрочем, он указывает, что по сравнению с предыдущими периодами портфель "молчунов" стал более диверсифицированным.

По словам гендиректора управляющей компании "Капиталъ" Вадима Соскова, результаты ВЭБа по итогам прошлого года закономерны. "По итогам первого квартала ВЭБ показал очень высокую для него доходность в 13,74% годовых, но уже тогда было понятно, что государственная управляющая компания не сможет удержать такой результат, поскольку удерживать доходность выше инфляции в силу специфики инвестиционной декларации могут только частные управляющие компании и НПФ",— отмечает господин Сосков. Инфляция по итогам прошлого года составила 8,8% годовых. Управляющие и НПФ пока не опубликовали окончательные данные по доходности инвестирования пенсионных накоплений в прошлом году, однако, по их оценкам, результаты 2010 года окажутся выше инфляции и превысят 15% годовых.

Александр Мазунин

25.01.2011

Источник: КоммерсантЪ